随着人工智能的迅速发展，作为人工智能芯片领域龙头公司的英伟达，日前一跃成为全球市值最高的公司。在科技股的强势推动下，美国纳斯达克指数也在今年持续攀升。不过，英伟达并未在“全球市值第一”的宝座上待太久，很多投资者选择获利了结。与此同时，美国证券交易委员会的文件显示，英伟达首席执行官黄仁勋在6月13日至21日期间累计减持了72万股英伟达股票，套现金额达到9460万美元。6月24日，美股三大股指涨跌不一，道琼斯工业指数上涨0.67%，报收于39411.21点。受到投资者卖出英伟达等与人工智能相关股票的拖累，纳斯达克指数下跌超过1.09%，报收于17496.82点。而标普500指数也下跌0.31%，报收于5447.87点。尽管近几个交易日美股表现有所波动，但整体而言，今年年初至今，美股的表现十分强劲，牛市姿态尽显。然而，本轮美股牛市能否持续下去？当前，市场中已经有越来越多的声音开始对美股未来的前景表示担忧。而这些担忧主要来自三个方面：英伟达股价、美国经济表现以及美联储降息前景。第一，在英伟达股价方面，自人工智能概念“起飞”以来，以英伟达为代表的人工智能相关股票对美股指数上涨的贡献越来越大。而这也引发了投资者们的担忧：若英伟达股价大跌，恐将拖累美股大盘的表现。市场咨询公司Navellier & Associates创始人路易斯（Louis Navellier）表示：“如果英伟达下跌3.5%，标准普尔500指数或纳斯达克指数就很难保持涨势。不过，整体损失不大。”第二，市场投资者对于美国经济表现可能给美股带来的风险也倍感担忧。彭博Markets Live Pulse（MLIV）最新的调查显示，对于美股而言，大多数市场投资者认为，最为担忧的两大因素分别是人工智能领域的意外风险和美国经济前景的潜在逆风。其中，约有27%的受访者表示，随着美国失业率上升，股市可能会下跌。另外，约一半的受访者表示，美股今年下半年将出现至少10%的回调。35%的受访者表示，美股可能会在2025年出现回调。德意志银行研究团队在最新发布的2024年下半年全球展望中指出，虽然市场共识已不再担心美国经济会陷入衰退，但宏观环境改善仍需时日。预计2024年标普500指数的目标值为5500点。在行业层面，德意志银行研究团队表示，对超大市值成长股和科技股维持中性，对金融股、周期性消费股和材料股维持超配；对工业股和能源股保持中性；对防御类股票的态度则更偏谨慎，对公用事业股维持超配，对房地产股保持中性，但对其他行业股票维持低配。另外，华尔街投资咨询公司Yardeni Research总裁埃德·亚德尼（Ed Yardeni）日前表示，鉴于美国经济的强劲表现，美股市场正处在良好的轨道上。预计美国股市的牛市会持续到2030年。另外，埃德·亚德尼认为，技术革命的消息令人兴奋，这同时也会推动股市的蓬勃发展。第三，美联储何时开始降息也牵动着市场的神经。根据最新公布的点阵图，美联储预计年内降息的次数仅为1次。在6月的货币政策会议上，美联储在维持利率不变的同时，继续强调抗击通胀的重要性，并且再次重申将依据经济数据表现调整货币政策路径。另外，多位美联储官员也发出相对“鹰”派的信号，强调控制通胀的重要性。美国旧金山联储行长戴利表示，美联储必须“小心谨慎”地完成控制通胀的工作，“我们必须继续努力，在不对经济造成干扰的情况下全面恢复物价稳定。”戴利表示，并不认为应该在决策者确信通胀率将向2%回落前降息。而美国芝加哥联储行长古尔斯比表示，自己也在等待通胀进一步降温的信号。相较于美联储继续坚持要先看到通胀有更多的好消息，才会考虑降息问题，安联首席经济顾问穆罕默德·埃尔-埃利安则呼吁美联储应该尽快降息，以防止拖累美国经济表现。埃尔-埃利安表示，如果美联储想要将衰退风险降至最低，就有必要尽早进行首次降息。美联储的利率水平越高、高利率时间就越长，越会加剧美国经济的脆弱性。“美国经济将迎来‘软着陆’，今年GDP增长率预计约为2.4%，接近2023年的水平，2025年和2026年的GDP增长预计约为2.2%。美国的通胀居高不下，但房租价格最终将有助于控制通胀，并为美联储在12月降息创造条件，并由此开启为期至2025年年中，共计75个基点的中期调整。美国利率预计将在2026年逐步趋于3.75%至4%的中性水平。”德意志银行表示。本周，美国即将公布关键的个人消费支出（PCE）通胀数据。若数据显示美国通胀继续下降，或将激发市场对于美联储将尽快开始降息的预期，这有助于在一定程度上为美股提供上行动力。